【大河财立方 记者 秦龙】 8月25日晚，绿城中国召开线上中期业绩发布会。半年报显示，2025年上半年，绿城中国取得收入533.68亿元，同比下降23.3%；公司股东应占利润2.10亿元，同比下降89.7%。
在房地产市场低迷大背景下，绿城中国业绩承压，营业收入与净利润均呈下滑态势。
“拿地王”销售保持稳健
营收、利润双降的绿城中国在销售端保持稳健。
报告期内，绿城中国取得合同销售额约1222亿元，位列行业第二，其中自投项目销售额约803亿元，权益销售额约539亿元，均位于行业第五。
会上，绿城中国副总裁李骏也作出表态，“有信心，也有能力完成全年经营指标”。其曾在今年3月透露，2025年预计绿城中国合共自投项目销售额有望冲击1600亿元。
为了完成这个目标，上半年绿城中国也在加紧“囤粮”。
半年报显示，今年上半年，绿城中国合计获取35个项目，354.94万平方米，权益土地款362.34亿元，货值约907亿元。其中包含位于上海、苏州、南京等地的多个地王。绿城中国也因此被称为“拿地王”。
一边是频频出手拿地王，另一边是营收、利润双下滑，如何平衡长远布局和短期运营?
“绿城在拿地王的过程当中其实是很小心、很纠结。做了仔细的考量。”该公司行政总裁郭佳峰表示，之所以去拿这些风险很大、价格很高的地，拿地块有成功先例是重要原因。近两年来随着优质低密地块和核心地块的供应，高端需求在逐步释放。
“我们认为高端市场的热度仍会持续一段时间。但也会密切关注市场的变化，动态调整投资策略。”郭佳峰说。
半年报显示，截至今年上半年末，绿城中国共有土地储备项目158个，总建筑面积为2724万平方米，其中权益总建筑面积为1795万平方米；总可售面积约为1817万平方米，权益可售面积约为1181万平方米；平均楼面地价每平方米8280元。
拿地策略推高负债率
上半年的拿地策略也导致绿城中国负债水平同步升高。报告期内，绿城中国的净资产负债率较去年底提升7.3个百分点。
截至上半年末，绿城中国总借贷规模较去年底增加4.3%至1430.27亿元；银行借款为1169.24亿元，较2024年底增加11.8%；银行存款及现金667.95亿元，较去年底减少8.5%。
对于借款规模的增长，绿城中国执行总裁耿忠强表示，报告期内绿城中国的有息负债较去年底增加了58亿元，原因是公司在上半年抓住了优质地块集中供应的机会，上半年拿地较多，同时为了尽快实现股东回流，尽快地去做了开发贷，导致银行贷款阶段性增多。
耿忠强称，与同行相比，绿城中国的负债率偏高，因此后续优化负债结构的整体方向不会变，整体负债总额下降的方向也不会变。其预计，到今年底，公司总负债的额度降幅将与去年差不多。
“负债不是一味地急降，而是会在去库存、谋发展、降负债之间做好平衡，不断优化资源配置，提升运营效率。”耿忠强说。
现金流尚可，借贷保持合理区间
尽管短期内营收利润承压，负债升高，但绿城中国当下现金流动性尚可。
据其半年报数据，截至上半年末，绿城中国抵押银行存款及现金合计667.94亿元，约合一年内到期借款余额的2.9倍，符合短期偿债指标；此外，一年内到期借贷余额为人民币232.43亿元，占总借贷的16.3%，较2024年12月31日的23.1%下降6.8个百分点。
同时，截至上半年末，绿城中国总借贷规模为1430.27亿元，净负债金额762.32亿元，净资产负债比率63.9%，保持在合理区间。
在融资方面，2025年上半年，金融机构对绿城中国的支持力度不断增强。截至上半年末，其总借贷加权平均利息成本降至3.4%，较去年同期末的3.9%进一步下降。
2025年上半年，绿城中国在境内融资一级市场发行9期债券共77.11亿元，其中包括55亿元的（2—3年期）信用债和22.11亿元（1年期）的供应链ABN，中长期限信用债融资成本降至8月的3.27%，为公司历史上3年期中期票据发行最低利率。二级市场方面，债券估值收益率自3月以来持续下降，价格稳定，市场信心不断增强。
值得注意的是，绿城中国上半年完成境外债务置换约8.02亿美元，并成功发行3年期5亿美元优先票据，是2023年2月以来首笔中资地产板块美元债，重启中资地产美元债融资渠道，获市场高度认可。
